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棚改货币化率逐步降低，压制地产情绪进而杀估值，其短期负面影响难以回避，但是实际影响很可能最终低于市场的预期，所以我们至少不觉得这个板块未来还会持续大幅下跌影响市场情绪和估值。此外，以棚改货币化率降低为由，进而看空低线城市增长、看空低线城市财政、甚至看空消费也无太大的必要，低线城市对增长和消费的贡献提升，本质上是城镇化进程推进中一二线承载力下降的结果（包括居住生活成本、教育医疗成本上的压力），城镇化率的提升未来一定还是以低线城市为主要驱动力。

在国际三大指数共振作用下，自9月以来，外资持续加速流入A股，且考虑到外资纳入时点、投资渠道、配置比例等多方面因素，未来外资的话语权、影响力方面的潜力仍将十分巨大。图片来源：图虫创意1外资9月加速流入9月24日，沪指震荡收涨0.28%，盘中一度站上3000点大关，最终收报2985.34点。两市合计成交5481亿元，行业板块涨跌互现，酿酒板块与数字货币概念股强势领涨。

其次，以前产品更多是在携程上卖，现在更多的是客户自己直接对接。虽然做得还不是特别完善，但我们在一步步提高。但是C端做得再强，讲到底，人家是冲着亚特兰蒂斯、地中海俱乐部来的，不是冲着携程来的。所以根本来说，还是M端最重要。除了自己的C端，我们还是要跟更多的C端合作，现在C端越来越碎片化，触达C端的途径越来越多。这不会成为一个障碍。

令我很惊奇的是，我还看到了可口可乐、德国汽车，虽然数量并不多。我没有看到任何广告。平壤的地铁也是真实的，尽管它看上去的确像苏联时期电影中的一般。还有，我看到了一家披萨店，还有外卖的包装盒，这是舶来品。平壤的科学博物馆（the science museum）真是令人叹为观止。直到那一刻我才意识到，朝鲜有关（改善民生的）对内各种宣传是真的。

整体上，国人对公共预算制度在国家治理与地方治理中的特殊作用，以及这一作用所依赖的那些决策程序和机制基本理解非常不够。结果，预算改革经常不得要领。概括起来，要领有两个：消除预算制度的脆弱性，尤其是预算准备、执行阶段的脆弱性。粗糙的预算准备、形式化的预算审查、松散的预算执行，加上预算分析能力的明显欠缺，使得预算体制在约束与引导财政政策以及其他公共政策运作方面，明显力不从心。

部分上市公司业绩爆雷，即便投资者从好的方向想，是上市公司故意做低业绩所致，这种情况下，上市公司董监高的诚信也是值得怀疑的，投资者对如此上市公司焉能与其为伍？况且，此类行为也有可能构成重大信息披露违法，其实际上的连续会计年度财务指标已触及终止上市标准，从而将被交易所终止上市，投资风险极大。